【导语】 2023年4月份，基础油市场呈现价格高位波动的市场特点，均价小幅下调。随着月底供应预期增加，基础油市场价格在供需博弈下或迎来下行通道。预计5月份，市场供应增加明显，需求预期数据变化不大，供大于求明显，基础油价格承压，下行趋势明显。

2023年，基础油市场价格一直处于3年同期的高位水平，4月基础油市场价格整体窄幅震荡。截至4月18日，150N月均价在9298元/吨，环比3月底上涨1.48%，同比涨17.34%（去年同期价格7923.64元/吨）。2023年至今，基础油市场呈现价格高起点、价格高水平的市场特点。

　　4月份，基础油市场处于传统的需求从旺季到淡季的过渡期，本月价格呈现高位运行、窄幅盘整的走势，不符合基础油季节性波动特点。在刚需减少、供应预期偏紧、原油价格高位的市场状态下，基础油市场仍然维持窄幅盘整趋势。

　　4月份，原油价格整体上行，适当支撑基础油市场价格。虽然目前原油利好因素占据主导，油价也处于前期震荡区间上沿，但能否突破，依然需要关注两大因素：一是市场对沙特等联合减产的认可程度，后续产量报告能提供指引；二是美国通胀下行的速度，美元走弱对油价的支撑。

　　预计5月份原油仍然区间内震荡为主，波动区间在75-85美元/桶。原油对基础油市场的引导作用减弱，从目前的价格相关性来看，两者走势相背离，从目前来看，基础油装置的生产成本，月度数据变化不明显。原油在区间内震荡，基础油市场主导因素为供需基本面数据博弈。

国产资源方面，根据目前的检修装置检修统计，预计5月，基础油产量约62.15万吨，环比增加17.47%，同比增加29.75%。进口资源方面，预计5月，基础油进口量环比减少4.83%，同比减少0.29%。总供应量方面，预计5月，基础油总供应量同比增加8.54万吨，预计涨幅12.67%。

　　从需求方面来看，预计5月份，基础油市场需求持续小幅下滑，供需关系发生转变。从供需预测数据来看，预计5月份，市场供大于求格局明显，供需差正向扩大。

　　整体来看，5月份，原油运行区间大概率在75-85美元/桶，区间内震荡为主，缺乏明显的方向。从成本角度看，基础油市场成本变化不大，以当前的价格水平来看，基础油装置利润空间在1000元/吨附近，市场下调的弹性空间大。

　　从目前原油与基础油的相关性来看，基础油市场价格与原油走势背离。当前基础油市场价格受供需基本面主导，5月基础油价格走势在供大于求明显的市场状态下，或出现明显下行趋势，符合季节性波动特点。